2025 年 7 月 27 日周末消息面汇总及下周操作策略

一、市场动态与政策解读

（一）A 股市场表现与资金动向

上周 A 股市场展现出鲜明的结构性行情特征。上证指数涨幅达 1.67%，深成指上涨 2.33%，科创 50 指数更是表现亮眼，涨幅高达 4.63%，科创综指更是走出令人瞩目的十一连阳态势，成功创出去年 10 月以来的新高。在此期间，科技股成为市场的核心主线，半导体板块持续发力，部分相关个股表现突出；同时，机器人概念等板块也备受市场关注。然而，雅江水电、海南自贸区等题材股则出现冲高回落的情况。

从资金流向来看，北向资金呈现净流出状态，流出金额达 698 亿；主力资金净流出规模更大，达到 1715 亿。不过，值得注意的是，大量资金从银行、电力等低风险板块撤离后，纷纷转向具有高弹性的科技和周期股，这一现象表明市场风险偏好有了显著提升。

（二）美联储政策预期

6 月美国非农就业人数达到 14.7 万人，远超市场预期的 11 万人，失业率也随之降至 4.1%。受此影响，市场对于 7 月美联储降息的预期几乎归零。据相关数据显示，在 7 月 31 日即将举行的利率决议中，维持利率不变的概率高达 95.7%。当前美联储的工作重点在于应对通胀风险，6 月美国核心 CPI 已升至 2.9%，基于此形势，预计 9 月降息的可能性同样较低，政策已进入 “观望” 模式。

（三）地缘政治与国际事件

• 美日贸易协定：日本方面计划对美国投资 5500 亿美元，这笔资金将重点流向能源、半导体、制药等关键领域。与此同时，日本还承诺购买 100 架波音飞机，这一协定对相关产业的发展将产生重要影响。
• 泰柬边境冲突：泰国与柬埔寨在边境争议地区爆发交火，泰国出动战机对柬方军事设施进行了摧毁。此次冲突引起了国际社会的广泛关注，中方呼吁双方保持冷静，通过和平谈判妥善处理争端。
• 中美经贸谈判：7 月 27 - 30 日，中美两国将举行经贸会谈，市场高度关注此次会谈中关税调整、科技合作等重要议题的进展情况。

（四）行业与产业动态

• 能源：OPEC + 做出重要决定，8 月将增产 54.8 万桶 / 日，这一增产幅度远超市场预期的 41.1 万桶。尽管处于消费旺季，但原油价格受到的提振有限，WTI 原油近期下跌了 2.21%。
• 数据要素：国家数据局大力支持 10 个省市建设综合试验区，北京、浙江等地在公共数据授权运营以及产业培育等方面取得了积极进展。湖北省也积极推动设立数据产业基金，助力数据要素产业的发展。

（五）经济数据与政策支持

• 中国制造业数据：中国 6 月制造业 PMI 为 49.7%，较上月环比微升 0.2 个百分点。其中，高技术制造业 PMI 表现较为突出，已连续 5 个月处于扩张区间，数值为 50.9%，但整体制造业仍处于收缩区间。
• 央行货币政策：央行于 7 月 25 日开展了 4000 亿元 MLF 操作，实现净投放 1000 亿，并且连续 5 个月进行超额续作，这一举措释放出明显的流动性支持信号。

二、下周操作策略

（一）市场趋势判断

技术面分析：上证指数日线自 7 月 11 日以来形成顶背离形态，同时 20 日均线与 30 日均线形成死叉，这一系列技术指标显示中期调整压力较为明显。然而，科创 50、中证 1000 等指数却突破了长期压力位，市场呈现出典型的 “结构性牛市” 特征。

情绪面分析：当前恐惧贪婪指数飙升至 93.53，处于近五年的极高值水平。根据历史经验，在此情况下，市场短期出现回调的概率超过 70%。投资者需密切关注量能变化，警惕因量能萎缩而引发的技术性调整。

综合结论：市场目前处于 “高波动、高分化” 的阶段。短期内，需着重防范市场情绪退潮所带来的风险；从中长期来看，依旧看好科技成长这一主线。

（二）板块配置建议

核心进攻方向

• 半导体：关注光刻机、芯片设计等细分领域，如中芯国际等企业在行业内具有重要地位，随着行业发展有望受益。
• 数据要素：北京、浙江等地试验区的推进使得数据要素市场发展前景明确，数据确权、流通平台相关企业，如太极股份、深桑达 A 等，有望享受政策红利。
• 机器人与智能制造：随着产业升级的推进，具身智能、人形机器人等领域发展迅速，像埃斯顿、拓斯达等企业，在湖北等地政策支持力度加大的背景下，具备较好的发展潜力。

防御性配置

• 低估值蓝筹：在指数回调时，券商板块中的中信证券、地产板块的保利发展等低估值蓝筹股可能承担起护盘角色，具有一定的防御价值。
• 资源品：稀土、钨等小金属，由于新能源需求的增长，供需缺口逐渐扩大，其价格弹性较高，相关企业如北方稀土、厦门钨业值得关注。

风险规避领域：对于近期出现退潮的题材，如雅江水电、海南自贸区相关个股，以及业绩预减的建材、白酒板块，还有处于解禁高峰的个股，如大全能源等，应尽量规避风险。

（三）操作策略与风险提示

短期策略 建议将仓位控制在 6 - 7 成，避免盲目追高热门题材。优先选择那些处于低位且放量的标的，如 AI 硬件、创新药等相关个股。

密切关注沪指 3582 点的支撑位与 3605 点的压力位。若市场量能能够重返万亿水平，可以适当博弈反弹行情；否则，应保持谨慎态度。

中长期策略 科技成长板块，如半导体、机器人等，依旧是市场的核心主线。投资者可在回调时积极布局相关龙头股，例如中芯国际以及特斯拉供应链相关企业。

重点关注政策催化的方向，如数据要素领域的十省市试验区建设、创新药领域医保集采优化政策以及稀土在新能源需求推动下的发展机遇。

风险提示：市场存在诸多不确定性因素。美联储政策收紧程度若超出预期，可能对全球金融市场造成冲击；中美贸易摩擦的进一步升级，会影响相关企业的经营与发展；中报业绩分化也将加剧市场波动。此外，地缘政治风险，如泰柬冲突以及俄乌谈判等，可能对能源市场和出口产业链带来负面影响。投资者务必充分认识到这些风险，谨慎做出投资决策。

三、关键事件与数据前瞻

（一）重要事件

• 7 月 31 日：美联储将公布利率决议，目前市场普遍预期大概率维持利率不变。
• 7 月 26 - 29 日：相关重要行业会议聚焦具身智能、多模态大模型等前沿领域，有望为行业发展带来新的思路与方向。
• 7 月 27 - 30 日：中美经贸会谈，关税、科技合作等议题将成为关注焦点，其结果可能对相关产业和市场产生重大影响。

（二）经济数据

• 7 月 31 日：将公布中国 6 月官方制造业 PMI 终值以及美国 6 月核心 PCE 物价指数，该指数是美联储重点关注的指标之一。
• 8 月 1 日：中国 7 月财新制造业 PMI 和美国 7 月非农就业数据即将公布，这些数据将为市场提供重要的经济参考依据。

四、总结

下周市场将面临 “政策博弈 + 业绩验证” 的双重考验，结构性机会与风险并存。投资者应紧紧围绕科技成长主线，优先布局 AI 硬件、半导体、数据要素等受政策支持的领域。同时，要时刻警惕市场情绪退潮引发的题材股回调风险。在操作上，秉持 “高抛低吸” 的原则，合理控制仓位，做好风险管理，重点关注量能变化以及中美会谈的进展情况。

风险提示：本文由武汉聚财众发私募基金管理有限公司提供。市场具有不确定性，投资决策应综合多方面因素谨慎做出。过往业绩不代表未来表现，投资者可能面临投资损失风险。在进行任何投资活动前，请充分了解相关投资产品的风险特征，根据自身风险承受能力合理配置资产，如有需要，可寻求专业投资顾问的指导。